Анализ

Инвестирование резервных фондов социального обеспечения в условиях конкурирующих целей и возможностей в Африке

Анализ

Инвестирование резервных фондов социального обеспечения в условиях конкурирующих целей и возможностей в Африке

Первоначально направленное на сохранение ценности финансовых активов, финансовой жизнеспособности и долгосрочной устойчивости программ пенсионного обеспечения, практика инвестирования резервных фондов социального обеспечения резко расширилась как один основополагающих рабочих процессов адмнистрирования социального обеспечения. На начальном этапе инвестиционные решения основывались главным образом на стремлении инвесторов к накоплению капитала и на фундаментальных принципах безопасности, ликвидности и доходности; при этом внимание уделялось преимущественно финансовым инструментам и/или финансовым рынкам (Cichon et al. 2004).

Однако современная практика инвестирования резервных фондов социального обеспечения в Африке вышла за узкие рамки взаимодействия с пенсионными фондами и теперь включает инвестиции в программы социальной защиты в форме выплат краткосрочных и среднесрочных пособий, в том числе по болезни, беременности и родам, производственным травмам и безработице. Инвестиционные принципы сформировались на основе принципов безопасности, ликвидности и доходности и поэтому учитывают социально-экономические, а порой и политические, аспекты социальной защиты; соответственно, наблюдается тенденция к экономически целевому инвестированию (<em>Economically Targeted Investment</em> – ETI) и социально ответственному инвестированию (<em>Socially Responsible Investment</em> – SRI) резервных фондов социального обеспечения.

Большинство экспертов считают, что резервы социального обеспечения играют важнейшую роль в обеспечении долгосрочной устойчивости программ социального обеспечения. Тем не менее Plamondon et al. (2002) отмечают, что резервы социального обеспечения играют более важную роль в разработке политики социальной защиты – в определении размеров взносов и содействии развитию макроэкономической среды и основ социальной политики. Таким образом они обеспечивают постепенный и при этом последовательный переход от инвестирования резервов социального обеспечения в целях получения прибыли к инвестициям, создающим стоимость.

Инвестирование с целью получения прибыли мотивируется стремлением сберечь стоимость активов – преимущественно финансовых – с тем, чтобы гарантировать краткосрочную финансовую жизнеспособность и долгосрочную устойчивость программ социального обеспечения. Иначе говоря, в нём воплощаются принципы безопасности, ликвидности и доходности. С другой стороны, инвестирование в целях создания стоимости основывается на убеждении, что с повышением эффективности и результативности снижаются административные затраты и возмещается упущенная прибыль. Этим обосновываются меры по сокращению затрат, такие как инвестиции в информационно-коммуникационные технологии (ИКТ) и развитие человеческого капитала.

К тому же, инвестирование с целью создания стоимости стало принимать формы, направленные на оптимизацию поступлений взносов и минимизацию расходов на выплату пособий, а не на получении прибыли для финансирования потенциально всё более высоких уровней расходов на пособия. Таким образом, предпочтение стало отдаваться инвестированию резервов социального обеспечения в инициативы по снижению затрат, в том числе в профилактическую и/или приносящую доход деятельность, такую как создание новых формальных рабочих мест/содействие формальной занятости, а также в инициативы в медицинской и социальной сферах, направленные на обеспечение всеобщей социальной защиты.

Из этих инвестиционных воззрений проистекают конкурирующие друг с другом цели и возможности органов социального обеспечения во всём мире. В Африке как регионе с острейшим дефицитом инфраструктуры и социальной защиты (МОТ, 2017) инвестирование резервных фондов социального обеспечения становится ещё более значимой задачей.

В статье предпринята попытка оценить эти концепции и дать рациональное обоснование инвестированию в создание стоимости взамен узкой направленности на прибыльность как средство повышения финансовой жизнеспособности, укрепления долгосрочной устойчивости и расширения охвата систем социального обеспечения. В статье обобщаются инвестиционные практики организаций-членов Международной ассоциации социального обеспечения (МАСО) из Африканского региона, и особое внимание уделяется участникам конкурса МАСО 2020 года «Лучшая практика в Африканском регионе». 

Теоретическая и эмпирическая основа инвестирования фондов социального обеспечения

Исторически сложилось так, что инвестирование излишков средств в системе социального обеспечения осуществляется в основном через финансовые рынки и/или инструменты финансовых рынков, с помощью которых администраторы системы социального обеспечения переводят капитал предпринимателям. Как правило, при инвестировании этих излишков ожидается положительный доход; т.е., обоснованием служит прибыльность с учётом требований безопасности и ликвидности программ социального обеспечения (Cichon et al, 2004).

Хотя эти принципы по-прежнему значимы, рост излишков, образующих резервные фонды, и отсрочивание/устранение необходимости отказаться от инвестиций для покрытия текущих расходов сформировали новую динамику инвестирования средств социального обеспечения. На практике инвестиционная парадигма сдвинулась от инвестирования с целью получения прибыли к инвестированию с целью создания стоимости при соблюдении требований безопасности и ликвидности. Соответственно, появились новые формы и способы инвестирования средств социального обеспечения, в том числе разработка и продвижение программ социального обеспечения, развитие государственной инфраструктуры и/или инвестиции в самоуправляемую социальную инфраструктуру и инфраструктуру здравоохранения.

Несмотря на переход от инвестирования в целях получения прибыли к инвестированию в целях создания стоимости, финансовая жизнеспособность, платёжеспособность и долгосрочная устойчивость программ социального обеспечения остаются главенствующими целями в принятии инвестиционных решений. Однако взгляды и подходы к инвестированию в разных странах и в органах социального обеспечения подверглись изменениям, продемонстрировашим совершенно иные взгляды на фундаментальные инвестиционные принципы безопасности, ликвидности и доходности.

К примеру, у учреждений социального обеспечения, как правило, две основные статьи расходов – административные расходы и расходы на пособия — и две основные статьи доходов – доходы от взносов и доходы от инвестиций. Чистые операционные излишки/дефицит образуются после вычитания общих операционных расходов из общих доходов. В случаях, когда учреждения делают выбор в пользу инвестирования в разработку программ – например, в ИКТ в качестве компромиссного варианта инвестиций, приносящмх доход, – можно ожидать повышения административной эффективности и результативности, а также сокращения чистой суммы административных расходов. В подобной ситуации снижение административных расходов компенсирует упущенную прибыль, в результате чего инвестиции окупаются.

Как вариант, если в программе сделан выбор в пользу инвестирования в развитие инфраструктуры и/или инициатив по содействию занятости, то ожидается тенденция к общему росту занятости и потенциальному расширению охвата социальным обеспечением. В этом случае может увеличиться доход от взносов, компенсирующй упущенный инвестиционный доход. Именно этим обосновывается всё более частый выбор администраторов систем социального обеспечения в пользу экономически целевых инвестиций (ETI) и/или социально ответственных инвестиций (SRI).

Более того, снижение процентных ставок, насыщение финансовых рынков – как внутренних, так и международных, и/или ограничения на трансграничные инвестиции способствуют накоплению резервов социального обеспечения, составляющих значимый источник внутреннего капитала. Поскольку спрос на капитал со стороны предпринимателей ограничивается растущими инвестиционными рисками, слаборазвитыми и/или неэффективными внутренними финансовыми рынками или общими экономическими кризисами, администраторы систем социального обеспечения накапливают избыточные средства, превышающие резервы на случай чрезвычайных обстоятельств; следствием являются избыточная ликвидность, вероятное снижение административной эффективности и/или результативности, а также опасность политического вмешательства.

Пытаясь избежать этих рисков, организации-члены МАСО в Африке разрабатывают новые стратегии и применяют новые подходы к инвестированию средств социального обеспечения. Следуя основополагающим принципам безопасности, ликвидности и доходности, администраторы систем социального обеспечения всё более склоняются к инвестированию в целях создания стоимости путём направления инвестиций в социально-экономическое развитие, инфраструктуру и здравоохранение, а также в инициативы социального взаимодействия, направленные на поддержку социально-экономического развития, Дополнительным рычагом является стимулирование внутреннего спроса и создания рабочих мест. Переход от инвестиций в целях получения прибыли к инвестициям в целях создания стоимости открывает новые возможности, хотя и создаёт новые проблемы для администраторов системы социального обеспечения (Willis Towers Watson и Международная организация социального обеспечения, 2019).

Следует отметить, что инвестиции в целях создания стоимости — ETI и/или SRI — обычно характеризуются более длительными сроками погашения обязательств и поэтому оцениваются по таким параметрам, как платёжеспособность и чистая стоимость вместо таких краткосрочных показателей, как ликвидность и доходность. При этом безопасность по-прежнему является главенствующим принципом инвестирования средств социального обеспечения. Кроме того, ETI и SRI обычно не рассчитаны на ликвидацию и/или выбытие в краткосрочной и среднесрочной перспективе для финансирования текущих расходов на социальную защиту и/или административных расходов. Как таковые, они образуют альтернативную базу финансирования социальной защиты на более длительные периоды.

В следующем разделе, где обобщаются недавние инвестиционные практики организаций-членов МАСО в Африке, на переднем плане стоит идея инвестирования в целях создания стоимости и особое внимание уделяется передовым инвестиционным методам, заявленным на конкурс МАСО 2020 года «Лучшая практика в Африканском регионе».

Инвестиции в целях создания стоимости: обобщение инвестиционных практик организаций-членов МАСО в Африке

Анализ передовых практик, представленных на конкурс 2020 года, явно указывает на сдвиг приоритетов от инвестирования с целью получения прибыли к инвестированию с целью создания стоимости. Хотя ETI и SRI остаются фундаментальными инструментами, Цели в области устойчивого развития до 2030 года, в частности ЦУР 7 (недорогие и чистые источники энергии), ЦУР 8 (достойная работа и экономический рост), ЦУР 9 (индустриализация, инновации и инфраструктура) и ЦУР 13 (борьба с изменением климата), открывают новые инвестиционные возможности и ставят новые задачи для организаций-членов МАСО в Африке.

Принимая во внимание новую динамику инвестиций, которая заключается в создании стоимости вместо таких краткосрочных приоритетов, как прибыльность и ликвидность, организации-члены МАСО расширили классы своих активов, включив в них приобретённые и поглощённые вспомогательные предприятия, и увеличили инвестиции в здравоохранение и социальные услуги, туризм, гостиничный бизнес и инфраструктуру, а также в создание рабочих мест и содействие занятости. В другие программы, особенно программы выплат пособий по случаю производственных травм, были включены инвестиции в профилактику и реабилитацию, призванные минимизировать частоту и последствия производственных травм и профессиональных заболеваний и стимулировать работников к возвращению на работу, что потенциально может сэкономить огромный объём средств. 

Приобретения и поглощения

Учреждения социального обеспечения традиционно занимаются регистрацией получателей/плательщиков, сбором взносов и выплатой пособий получателям, имеющим на них право. Они также осуществляют вспомогательную деятельность, в том числе инвестируют излишки/резервные средства, и борются с трудностями в сборе взносов со стороны неплатёжеспособных или отказывающихся платить участников из числа работодателей.

Интерес представляет тот факт, что организации-члены МАСО в Африке, такие как Национальный фонд социального страхования Камеруна (National Social Insurance Fund – NSIF), используют инвестиционные возможности для решения проблем, связанных со сбором взносов платежеспособных, но ограниченных в финансах работодателей. Это воплотилось в механизме погашения долгов с помощью неденежных средств. Не прибегая к силовым мерам взыскания взносов с работодателей с ограниченной ликвидностью, NSIF избрал механизм неденежной компенсации для преобразования непогашенных долгов в акции и/или поглощения активов компаний с непогашенными долгами.

Через год после внедрения нового подхода NSIF вернул более 15 млрд франков КФА, т.е. около 8% от более чем 190 млрд КФА, первоначально объявленных Банком центральноафриканских государств безнадёжными/невзыскиваемыми долгами. Это позволило приобрести два участка городской территории, погасить публичные тендерные счета за товары и услуги и оплатить счета национального оператора связи за телефонную связь и Интернет, а также счета около 20 других поставщиков услуг. В результате повысилась собираемость взносов на социальное обеспечение (МАСО, 2020a) и укрепилась дисциплина соблюдения работодателями требований NSIF.

Защита окружающей среды и возобновляемые источники энергии

В дополнение к традиционным обязанностям по обеспечению социальной защиты населения на учреждения социального обеспечения возложена корпоративная социальная ответственность (КСО). Она подкрепляется принципами Глобального договора Организации Объединённых Наций и Целями в области устойчивого развития на период до 2030 года, касающимися защиты окружающей среды.

Одной из мер стало инвестирование средств Пенсионным фондом местных властей Кении (Local Authorities Pension Trust – LAPT) в устойчивое создание стоимости с акцентом на охрану окружающей среды, содействие занятости и создание достойных условий труда в качестве альтернативы традиционным инвестиционным практикам. Пытаясь сократить углеродсодержащие выбросы, LAPT инвестировал средства в установку солнечных фотоэлектрических систем в целях более экологически рационального и контролируемого потребления энергии.

Успешная установка солнечной фотоэлектрической системы позволила учреждению с августа по декабрь 25,000 года сэкономить на счетах за электроэнергию более 2019 5,000 долл. США, т.е. в среднем по 19 долл. США в месяц, что позволило в целом сократить административные расходы. Кроме того, использование солнечной фотоэлектрической системы предотвратило выброс в атмосферу до 2 тонн двуокиси углерода (CO2020), что способствовало сдерживанию глобального потепления и загрязнения атмосферы (МАСО, XNUMXb).

Здравоохранение и социальные услуги

Доступ к здравоохранению и базовым социальным услугам составляет ключевой элемент плана по созданию всеобщей системы социальной защиты. Хотя одним из основных обязательств учреждений социального обеспечения является управление финансовыми потоками в сфере социальной защиты, они могут играть не менее важную роль в обеспечении инфраструктуры здравоохранения и социальных услуг путём инвестирования резервных фондов социального обеспечения.

В условиях резкого роста стоимости здравоохранения Общество взаимного страхования государственных служащих Бурунди (Mutuelle de la Fonction Publique – MFP) развернуло инвестиции в постепенное создание сети собственных аптек рядом с государственными больницами-партнёрами. Таким образом, MFP получило возможность регулировать цены на лекарства, расширять охват пациентов и участников, покрывать финансовые дисбалансы и укреплять собственное финансовое здоровье и долгосрочную устойчивость (МАСО, 2020c).

В Зимбабве Национальное управление социального обеспечения (<em>National Social Security Authority</em> – NSSA) в рамках проекта Dzimba»Проектинвестирует средства в индивидуальное жильё для пенсионеров с тяжёлыми формами инвалидности. Оно реализует программу полной реабилитации. Однако до сих пор программа не была дополнена жилищным планом, способным решить проблему бездомности среди серьёзно травмированных работников. Осуществление проекта <em>Dzimba</em> позволило резко сократить продолжительность лечения пациентов, впервые или повторно поступающих в реабилитационный центр для травмированных работников (<em>Workers’ Compensation Rehabilitation Centre</em>) с девяти месяцев до менее чем одной недели. Кроме того, было снижено число первичных и повторных госпитализаций для лечения пролежневых язв – соответственно на 33% и 71% (МАСО, 2020d). В результате стоимость содержания реабилитационного центра снизилась, а условия жизни травмированных работников улучшились. 

Создание рабочих мест и содействие занятости

Социальная защита и занятость – это близкие и взаимозависимые задачи, связанные с обеспечением социальной справедливости и достойных условий труда. Стремясь расширить охват уязвимых и незащищённых групп населения, учреждения социального обеспечения вынуждены решать проблему высокого уровня неформальной и/или нестабильной занятости, особенно в развивающихся странах к югу от Сахары. Это является серьёзным препятствием на пути расширения охвата социальным обеспечением в рамках программ, предусматривающих уплату взносов, которые преобладают в системах социальной защиты в африканских государствах.

Решая эти проблемы и стремясь развивать социальное обеспечение по всему континенту, организации-члены МАСО предпринимают шаги к тому, чтобы создать больше рабочих мест, повысить их качество, увеличить занятость (молодёжи) путём тщательно продуманного инвестирования резервных фондов социального обеспечения. Национальный фонд социального обеспечения Уганды (<em>National Social Security Fund</em> – NSSF) приступил к решению этой задачи, инвестируя в создание возможностей для трудоустройства на основе инноваций.

NSSF увязал расширение возможностей молодёжи с занятостью и расширением охвата социальным обеспечением, поддерживая экосистему стартапов, которая открывает новые перспективы экономического развития потенциально масштабируемых предприятий. В свою очередь, возник эффект домино, когда всё новые возможности появляются для занятости, государственных сборов (налогов, взносов NSSF и т.д.), повышения квалификации и потенциальных инвестиций со стороны внешних инвесторов. Как следствие, предприниматели создают рабочие места и активнее содействуют занятости, создавая широкие возможности для расширения охвата и повышения финансовой жизнеспособности и долгосрочной устойчивости системы (МАСО, 2020e).

В условиях высокого уровня безработицы в Намибии Комиссия по социальному обеспечению (<em>Social Security Commission</em> – SSC) инвестирует средства через Фонд развития SSC в создание платформы, направленной на стимулирование создания рабочих мест . Благодаря этой платформе и партнёрству с заинтересованными сторонами стало ясно, что финансирование проектов развития способствует удовлетворению нужд получателей и конкретных потребностей страны или региона в отношении создания рабочих мест в сельских районах, снижения уровня бедности и повышения квалификации; в результате открываются широкие перспективы для развития общества и распространения социальной защиты на наиболее уязвимые слои населения (МАСО, 2020f).

Профилактика и реабилитация

Программы выплат в рамках системы социального обеспечения, в частности, пенсий, пособий по болезни и состоянию здоровья и/или в связи с производственными травмами, сталкиваются с извечной проблемой роста уровня расходов из-за старения населения и/или роста стоимости здравоохранения и увеличения заболеваемости и распространённости хронических болезней среди застрахованных групп населения. Ситуация также усугубляется увеличением социально-экономической нестабильности, насыщением финансовых рынков и снижением процентных ставок на фоне возрастающих инвестиционных рисков.

Несмотря на эти вызовы, в пенсионных программах применяются принципы как ETI, так и SRI, вкупе с мерами, принимаемыми на рынке труда в целях стимулирования занятости, в интересах увеличения доходов от взносов, а также с общими реформами, направленными на обеспечение финансовой жизнеспособности и долгосрочной устойчивости государственных пенсионных программ. С другой стороны, программы выплат пособий по болезни и состоянию здоровья, а также в связи с производственными травмами, обеспечивают полезную возможность снизить частоту возникновения непредвиденных обстоятельств: они включают меры профилактики, реабилитации и обеспечения безопасности и гигиены труда (БГТ). Тем самым сокращается частота возможных несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний, а также облегчается возвращение работников к трудовой деятельности. В результате расходы на выплату пособий могут сократиться, а финансовая жизнеспособность и долгосрочная устойчивость самих программ может повыситься.

Национальный фонд социального обеспечения Джибути (Caisse nationale de sécurité sociale – CNSS) разработал программу действий по предотвращению профессиональных рисков ( Occupational Risk Prevention Policy ), являющуюся неотъемлемой частью его инвестиционной стратегии. До принятия новой программы травмированные работники получали компенсацию за производственные травмы и профессиональные заболевания, что что вызывало резкий рост расходов на пособия и порождало серьёзные последствиям для финансовой жизнеспособности программы. С развёртыванием новой политики благосостояние работников улучшилось, а количество несчастных случаев на строительных, погрузочно-разгрузочных и гостиничных предприятиях снизилось; за пять лет политика была внедрена в 35% компаний-участников CNSS (МАСО, 2020g).

Туризм и гостиничный бизнес

В то время как инвестиционная отрасль становится сложной и перенасыщенной, администраторы систем социального обеспечения обретают новые возможности для инвестирования в туристический и гостиничный бизнес, где спрос на капитал растёт, особенно в развивающихся странах. Всемирный совет по туризму и путешествиям (World Travel and Tourism Council – WTTC) совместно с организацией Oxford Economics (2020) установил, что в 3.5 году сектор путешествий и туризма расширился на 2019%, девять лет подряд опережая рост мировой экономики в 2.5%. За последние пять лет каждое четвёртое новое рабочее место было создано именно в этом секторе, ввиду чего туристический бизнес стал надёжным партнёром государственных органов в деле создания рабочих мест.

Чтобы реализовать растущий потенциал отрасли, Фонд социального обеспечения Ливии (SSF) инвестирует в туристический и гостиничный бизнес в рамках проекта Investment hotels. По этому плану уже было построено 18 отелей и три туристических посёлка, что обеспечило работой более чем 3,700 работников. В общем итоге с 228,039,865 по 1994 год инвестиционная прибыль составила 2010 13,414,109 2020 ливийских динаров (LYD) – в среднем по XNUMX XNUMX XNUMX LYD в год (МАСО, XNUMXh). Из опыта SSF Ливии очевидно, что инвестирование в туризм можно рассматривать как средство поддержки экономического развития, создания рабочих мест и содействия занятости, а также как инструмент для расширения социальной защиты не только в развитых, но и в развивающихся странах.

Заключение

Во всё более сложной и неопределённой инвестиционной среде инициативы по сокращению затрат и/или сбережению средств являются альтернативой увеличению прибыли и играют ключевую роль в создании стоимости в системах социального обеспечения. Кроме того, получение дохода за счёт инициатив по содействию занятости и/или инвестиций в расширение базы взносов благодаря созданию рабочих мест и достойных условий труда, а также в соблюдение требований и повышение собираемости взносов, может играть ключевую роль в расширении эффективного охвата и повышении финансовой жизнеспособности и долгосрочной устойчивости систем социального обеспечения.

Соответственно, администраторам систем социального обеспечения необходимо оценивать свои инвестиционные цели и использовать новые инвестиционные возможности для создания стоимости. Инвестирование с целью создания стоимости является альтернативным вариантом инвестиций и выходит за рамки требований только к безопасности, ликвидности и доходности, что позволяет включать в него управление краткосрочной ликвидностью и тем самым улучшать долгосрочную финансовую устойчивость систем социальной защиты. Опыт организаций-членов МАСО в Африке показывает, что:

  1. Предпочтения в инвестировании постепенно сдвигаются от инвестирования с целью получения прибыли, руководствующегося фундаментальными принципами безопасности, ликвидности и доходности, к инвестированию с целью создания стоимости, в котором фундаментальными определяющими факторами инвестиционных решений являются безопасность и платёжеспособность.
  2. В условиях, характеризующихся возрастающей сложностью и снижением доходности/процентных ставок, организации-члены МАСО из Африки пользуются новыми инвестиционными возможностями и внедряют инновационные стратегии для преодоления возникающих трудностей.  
  3. Объёмы инвестирования резервных средств социального обеспечения стремительно увеличиваются, а инвестирование становится одной из центральных функций администрирования социального обеспечения с огромным потенциальным влиянием на социально-экономическую траекторию развития стран, особенно стран с низким и средним уровнем дохода.  

С помощью инновационных мер организации социального обеспечения африканских государств принимают инвестиционные подходы, направленные на создание стоимости и учитывающие важность безопасности вложений, целью которых является улучшение административных результатов и укрепление финансовой жизнеспособности и долгосрочной устойчивости систем социального обеспечения.

Ссылки

Cichon, M. et al. 2004. Financing social protection: Quantitative methods in social protection series. A joint technical publication of the International Labour Office (ILO) and the International Social Security Association (ISSA).

ILO. 2017. World social protection report, 2017 – 19: Universal social protection to achieve the Sustainable Development Goals. Geneva: International Labour Office.

ISSA, 2020a. Debt settlement through non-monetary means. Good practice of the National Social Insurance Fund – Cameroon: ISSA GPA Competition, Africa 2020. Geneva, International Social Security Association.

ISSA, 2020b. Alternative investment options for social security institutions: Green energy. Investment in solar photo-voltaic systems to boost sustainable energy consumption and management. Good practice of the Local Authorities Pension Trust – Kenya: ISSA GPA Competition, Africa 2020. Geneva, International Social Security Association.

ISSA, 2020c. The gradual roll-out of the Mutual Benefit Society pharmacies across the country. Provision of drugs to insured parties at a socialized rate. Good practice of the Mutual Benefit Society for Public Employees – Burundi: ISSA GPA Competition, Africa 2020. Geneva, International Social Security Association.

ISSA, 2020d. Project “Dzimba”: Customised housing for severely disabled pensioners. Good practice of the National Social Security Authority – Zimbabwe: ISSA GPA Competition, Africa 2020. Geneva, International Social Security Association.

ISSA, 2020e. Facilitating employment opportunities through innovation. Supporting sustainable employment by intervening in the start-up ecosystem. Good practice of the National Social Security Fund – Uganda: ISSA GPA Competition, Africa 2020. Geneva, International Social Security Association.

ISSA, 2020f. Namibia: Towards sustainable employment creation. Good practice of the Social Security Commission – Namibia: ISSA GPA Competition, Africa 2020. Geneva, International Social Security Association.

ISSA, 2020g. Establishing an occupational risk prevention policy. Good practice of the National Social Security Fund – Djibouti: ISSA GPA Competition, Africa 2020. Geneva, International Social Security Association.

ISSA, 2020h. Investment hotels. Good practice of the Social Security Fund – Libya: ISSA GPA Competition, Africa 2020. Geneva, International Social Security Association.

Plamondon, P et al. 2002. Actuarial practice in social security: Quantitative methods in social protection series. A joint technical publication of the International Labour Office (ILO) and the International Social Security Association (ISSA).

Willis Towers Watson and International Social Security Association. 2019. Infrastructure investment. Challenges and opportunities for social security reserve funds.

World Travel and Tourism Council. 2020. Economic Impact Reports.