Financiación y inversión

La investigación de la AISS traza un panorama del rendimiento de las inversiones de los fondos de reserva de la seguridad social

A pesar del difícil contexto económico, los fondos de reserva generaron una rentabilidad real positiva de 2009 a 2011

El periodo de 2009 a 2011 fue volátil para los mercados financieros internacionales y en particular para las inversiones de muchos fondos de reserva de la seguridad social. Pese a los desafíos, una encuesta llevada a cabo ante las organizaciones miembros de la AISS revela que las inversiones de los fondos de reserva de la seguridad social registraron una rentabilidad real positiva durante dicho periodo.

Los fondos de reserva de la seguridad social registraron una reducción del promedio de la tasa real de rentabilidad de 2009 a 2011, para llegar a su punto más bajo en 2011, cuando la rentabilidad real fue casi nula. Sin embargo, la rentabilidad media anual durante el período se mantuvo positiva y fue de 8,1 por ciento en términos nominales y de 4,6 por ciento en términos reales.

El informe del Monitor de los Fondos de Reserva de la AISS, que desde hace poco está disponible para las organizaciones miembros de la AISS, examina en mayor detalle cómo se aplican estas conclusiones a aquellos miembros de la Asociación que administran fondos de reserva de la seguridad social y muestra que la disminución media oculta importantes disparidades de un país a otro.

Para comprender los factores que influyen en la rentabilidad, se realizó ante las organizaciones miembros de la AISS una encuesta sobre la asignación de activos, la contratación de administradores externos, la situación neta del flujo de caja y el marco normativo.

Explicación de las diferencias en el rendimiento de los fondos

En el periodo de 2009 a 2011, ¿cuáles fueron los principales elementos comunes y los elementos únicos que influyeron en las operaciones de cada fondo de reserva de la seguridad social?

Primero, la disminución de los ingresos incidió en el rendimiento debido al estancamiento y la reducción de la base salarial y de las transferencias fiscales y a un aumento en el pago de prestaciones.

En segundo lugar, intervinieron los factores específicos de cada país, como la reglamentación local del sector financiero, las oportunidades del mercado de capitales nacional y el acceso a distintos instrumentos de inversión, los mandatos de inversión y el perfil de pasivos de los fondos, incluido el nivel de flujo de efectivo.

Otro factor importante que debe considerarse es el tamaño del fondo ya que ejerció un efecto en la asignación de activos. Los fondos más grandes por lo general asignaron una mayor proporción de sus activos a las inversiones de renta fija y una menor proporción a las inversiones en efectivo o equivalente de efectivo y en propiedades.

El papel de las Directrices de la AISS sobre la Inversión de los Fondos de la Seguridad Social

Tal vez haga falta más tiempo para extraer del pasado reciente todas las lecciones para la inversión de los fondos de la seguridad social. No obstante, un factor crucial para la sana gestión y el desarrollo de todos los fondos de reserva de la seguridad social es el marco normativo para la administración de los activos.

Las cuestiones conexas que deben considerarse son los instrumentos financieros disponibles para la asignación de activos, la selección de administradores externos, la manera de gestionar las restricciones externas y los elementos fundamentales de una estrategia de inversión socialmente responsable.

A este respecto, la gestión del riesgo y de la incertidumbre es crucial para la creación de valor a largo plazo. Las inversiones bien administradas contribuyen en buena medida a la sostenibilidad de los sistemas de seguridad social. Como parte de ello, las Directrices de la AISS sobre la Inversión de los Fondos de la Seguridad Social, nueva herramienta para asistir a los administradores de inversiones de la seguridad social en la toma de decisiones, ayudarán a reforzar el valor de los fondos a largo plazo y a que las inversiones generen una rentabilidad real positiva.

El seguimiento periódico del desempeño de los fondos de reserva de la seguridad social realizado por la AISS continúa. El  rendimiento de los fondos de reserva de las organizaciones miembros de la AISS en 2012 y 2013 se publicará en el Monitor de los Fondos de Reserva en 2014.

El Centro para la Excelencia de la AISS, inaugurado en 2013 durante el Foro Mundial de la Seguridad Social en Doha, promueve la transferencia de conocimientos entre las  organizaciones miembros de la AISS para alcanzar la excelencia administrativa. Una de las funciones centrales del Centro para la Excelencia consiste en promover el uso de las Directrices de la AISS para la Administración de la Seguridad Social, normas profesionales reconocidas internacionalmente para la administración de la seguridad social. Por medio del establecimiento de valores de referencia para las mejoras, las Directrices de la AISS ayudan a las organizaciones miembros de la AISS a establecer objetivos para alcanzar y mantener la excelencia administrativa.


Eventos Eventos